第二，由于2014年日元大幅貶值空間有限，企業(yè)資產(chǎn)升值前景也不容樂(lè)觀。同時(shí)，受貿(mào)易收支逆差和國(guó)內(nèi)消費(fèi)增稅影響，今年日本企業(yè)在提升收益方面或?qū)㈦y以有所作為。在企業(yè)收益難以增長(zhǎng)的前提下，加薪將提高企業(yè)勞動(dòng)力成本，進(jìn)一步壓縮企業(yè)利潤(rùn)空間，并影響市場(chǎng)投資者和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)設(shè)備投資和收益預(yù)期的信心。因此，今年通過(guò)加薪來(lái)制造通脹，將不可避免地對(duì)日本股市和企業(yè)設(shè)備投資產(chǎn)生負(fù)面影響。

動(dòng)用“財(cái)政買單”提振經(jīng)濟(jì)，卻寅吃卯糧債臺(tái)高筑

目前，日本政府發(fā)行國(guó)債的93%左右由其國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者持有。而日本經(jīng)常賬目的盈余也為政府兜售國(guó)債提供了可靠的資金來(lái)源。從本質(zhì)上說(shuō)，目前日本政府的債務(wù)問(wèn)題只是政府部門對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人的借款，而經(jīng)常賬目的盈余則意味著日本對(duì)外并沒(méi)有借款。問(wèn)題是，如果日本的經(jīng)常賬目出現(xiàn)逆差，意味著日本將不得不向海外兜售國(guó)債，這將會(huì)對(duì)其一向穩(wěn)定的國(guó)債市場(chǎng)造成很大沖擊。我們看到，“3·11”震災(zāi)后隨著日本貿(mào)易逆差的不斷擴(kuò)大，其順差已經(jīng)連續(xù)3年呈減少態(tài)勢(shì)。2013年日本順差為3.3萬(wàn)億，比2012年減少了31.5%，創(chuàng)下1985年以來(lái)可比的新低。3.3萬(wàn)億的順差主要產(chǎn)生于2013年上半年，而日元貶值恰好是產(chǎn)生順差的主要因素。而下半年隨著日元貶值空間的減少，出現(xiàn)了約70億日元的逆差。由此推斷，隨著日元貶值空間的減少，經(jīng)常賬目能否保持盈余將引人關(guān)注。如果日本的經(jīng)常賬目陷入逆差的泥潭，極有可能引發(fā)其國(guó)債市場(chǎng)動(dòng)蕩。

另外，去年安倍兩次增加預(yù)算支出，動(dòng)用15.8萬(wàn)億來(lái)“財(cái)政買單”提振經(jīng)濟(jì)，其結(jié)果卻使債務(wù)總額又增加了約9萬(wàn)億日元。如此寅吃卯糧，日本的財(cái)政懸崖或?qū)⑻崆暗絹?lái)。